ETH全称以太币，是以太坊区块链的原生加密货币，创世区块初始发行总量约7200万枚，协议没有设置永久流通上限，依靠增发与销毁双向机制动态调节市场流通量。以太坊和比特币最大的区别就是不存在固定总量限制，网络的增发规则随着多次重大升级持续调整，也是很多新手投资者最容易产生误解的知识点。
以太坊2015年正式上线，创世阶段分发的7200万枚主要来自早期众筹募资，剩余份额分配给项目早期开发者与基金会储备。上线初期采用工作量证明挖矿机制，矿工持续产出新ETH，长期保持通胀状态。在2022年以太坊完成合并升级，共识机制转为权益证明，彻底取消矿工挖矿奖励，新发行ETH仅发放给质押验证节点，新增货币数量大幅缩减，通胀水平显著下降。
伦敦升级落地的EIP-1559手续费机制，进一步改变ETH的供给逻辑。每一笔以太坊链上交易产生的基础Gas费会直接销毁，从流通市场永久移除，不再分配给网络节点。当网络活跃度较高、链上交易拥挤时，每日销毁数量有可能超过当日新增发行的ETH，市场进入阶段性通缩；如果链上活跃度低迷，新增量高于销毁量，则依旧处于通胀状态，流通总量缓慢增加。
不少投资者会混淆初始发行量和实时流通总量，实时流通数量会持续动态变化，想要获取准确数据可以通过区块浏览器实时查询。动态供需模型让ETH的稀缺性和以太坊生态活跃度深度绑定，Layer2生态兴起之后，大量交易转移至二层网络，主网Gas消耗随之变化，也会长期影响ETH销毁速度，投资者研究币种基本面时，需要持续跟踪链上活跃度、质押总量两大核心指标。
