截至2026年5月12日，以太坊（ETH）的总供应量与流通量约为1.2069亿枚，无硬性发行上限，当前处于温和通胀状态。
以太坊诞生于2015年，其代币发行机制与比特币的2100万枚固定上限截然不同，采用动态供需模型，无预设总量上限。早期采用工作量证明（PoW）共识时，年均通胀率约3.17%，每日新增约13000枚ETH，以奖励矿工维护网络安全。2022年9月15日完成“合并”（TheMerge），转为权益证明（PoS）共识后，执行层（原挖矿区块奖励）发行量归零，仅保留共识层（信标链）向验证者发放的质押奖励，直接将年发行量削减约88%，日均新增约1700枚ETH，通胀率骤降至0.52%左右。
当前1.2069亿枚的供应量，是发行与销毁双重机制动态平衡的结果。2021年8月上线的EIP-1559提案引入交易手续费燃烧机制，每笔交易的基础Gas费会被永久销毁，不再流向矿工或网络，持续为ETH带来通缩压力。截至2026年5月，累计销毁量超458万枚，相当于数十亿美元价值的ETH永久退出流通。但由于PoS质押奖励的新增量长期略高于销毁量，以太坊未进入持续通缩，而是维持约0.24%的年化温和通胀，合并后流通量累计增加超100万枚。
质押锁仓是影响实际流通量的关键变量。目前约3600万枚ETH被锁定在信标链质押合约中，占总供应量近30%，这部分代币无法在二级市场自由流通，实际可交易的流通盘仅约8500万枚。质押量的变化直接调节市场供给：质押增加时，流通量减少，稀缺性上升；质押解锁流出时，短期卖压可能增加，但当前质押退出队列仅约8万枚，抛压可控。这种高质押率的供需结构，让ETH的实际流通弹性远低于表面供应量数据。
以太坊供应量的长期走势取决于网络活跃度、Gas费水平及质押生态发展。当链上交易活跃、Gas费持续高于16gwei时，日销毁量可覆盖新增发行量，实现阶段性通缩；反之，网络低迷时则回归温和通胀。与比特币“通缩保值”的定位不同，ETH作为“世界计算机”的燃料，动态供应设计更侧重平衡网络安全、生态发展与代币稀缺性，而非单纯追求通缩，这也决定了其供应量将长期随生态发展动态调整。
