币圈IFO全称InitialForkOffering，中文释义为首次分叉发行，指项目方依托比特币、以太坊等主流公链源代码，在指定区块高度完成硬分叉拆分出新公链并发行分叉代币的模式，分叉快照前持有原链币种的投资者，大多可按固定比例免费申领新分叉币，也是2017年ICO监管收紧后兴起的另类代币发行与融资路径。
IFO正式出圈起源于2017年8月1日比特币现金BCH的诞生，当时比特币主链区块仅1MB，长期面临交易拥堵、手续费偏高的痛点，开发团队在区块高度478559处完成比特币硬分叉，新链BCH默认8MB区块且支持容量动态扩容，原有BTC持仓用户按1:1等额领取BCH，这次成功分叉直接打开币圈IFO量产浪潮，后续市场接连诞生BTG比特币黄金、BCD比特币钻石、SBTC超级比特币等数十种比特币系分叉币种，以太坊、莱特币等主流币种也陆续出现同类IFO分叉项目。从底层逻辑来看，依托成熟公链做IFO无需从零搭建底层技术，原链存量用户天然成为新币初始持仓群体，项目省去早期冷启动用户培育成本，这也是IFO能快速在短时间内规模化爆发的核心原因。
IFO和ICO、IEO存在本质区别，ICO是项目独立发行原生代币，用户直接用主流币认购募资；IEO依托中心化交易所上架发售代币；而IFO不直接向用户募资，依靠分叉空投分发基础筹码，但多数项目方会在分叉上线前预留大额预挖筹码，项目上线交易所、代币开启二级市场交易后，项目方抛售预挖筹码实现盈利，这也是IFO隐形的融资变现逻辑。行业里合规属性的IFO初衷多是优化原链底层短板，比如BCH旨在解决比特币扩容难题，但后期绝大多数IFO项目仅借分叉噱头发币，无实际技术落地规划，纯粹依靠空投红利吸引散户进场接盘。
普通投资者参与IFO主要分为两个途径，一是在项目分叉快照日之前，把主流币种存放在支持分叉快照的中心化交易所，由平台统一代领分叉糖果后发放至个人账户；二是将币种保存在去中心化钱包，自行同步分叉区块数据申领代币，但后者对用户链上操作门槛更高，容易出现因节点同步失败错失空投的情况。需要留意的是，市场存在两类IFO概念，除传统分叉发行的InitialForkOffering外，DeFi赛道还有InitialFarmOffering简写也叫IFO，是去中心化交易所通过用户质押LP流动性挖矿配售新币的模式，新手极易混淆两种同名不同逻辑的IFO产品，实操前需要区分赛道避免踩坑。
IFO整体投资风险常年居高不下，业内普遍统计超八成分叉币种上线后长期阴跌归零，风险来源集中在三方面，其一多数项目无落地生态，代币仅靠空投预期炒作，热度消退后缺少资金支撑价格；其二项目方手握大额预挖筹码，上线后集中砸盘套现，散户高位被套；其三部分项目分叉代码抄袭原链，存在智能合约漏洞、链上盗币等技术隐患，同时在国内监管框架下，IFO发行的虚拟代币相关交易不受法律保护，资金亏损无法通过正规渠道维权。随着市场监管完善和投资者认知提升，2018年后传统分叉类IFO热度大幅降温，仅少数深耕生态的分叉币种留存二级市场，DeFi流动性挖矿类IFO成为当下IFO概念的主流应用形态。
