比特币有记录以来规模最大的单日跌幅发生在2020年3月12日，也就是币圈熟知的“3·12黑色星期四”，这一天比特币走出了历史性瀑布行情，24小时内最大跌幅接近50%，是比特币诞生之后，成熟交易环境下最惨烈的单日下跌事件。
在暴跌发生之前，比特币维持在8000美元附近区间震荡，市场没有出现明显的先行预警，随着全球新冠疫情快速扩散，全球金融市场集体陷入流动性恐慌，各类风险资产被不计成本抛售，比特币也没能充当避险资产，直接被卷入抛售浪潮。行情在晚间开始加速下坠，价格接连击穿7000、6000、5000美元多个关键关口，盘中最低下探至3800美元附近，短短一天之内市值大幅缩水，几乎接近腰斩，不同于早期比特币体量很小时代的剧烈波动，2020年比特币已经拥有庞大的现货与合约交易体量，这次大跌的实际冲击程度远超历史其他暴跌记录。
这场暴跌并非单纯消息面利空，杠杆连环清算进一步放大了下跌幅度。当时整个加密市场合约杠杆普遍偏高，价格第一轮下跌触发大量多头爆仓，强制平仓卖出订单又继续压低币价，形成下跌—爆仓—继续下跌的负向循环。暴跌过程中头部合约交易所出现系统卡顿、访问异常的情况，订单无法正常成交，不少投资者想要止损却操作失效，全网短时间内出现大规模爆仓，大量2‑3倍低杠杆账户同样被清算出局，连带以太坊等主流币种同步出现腰斩级别的下跌，DeFi赛道也因为行情剧烈波动出现清算风险，整个行业陷入极度恐慌的情绪当中。
很多币圈新人容易把其他大跌事件和3·12行情混淆，2013年、2018年、2022年均出现过比特币深度回调，但要么是早期市场体量过小，要么属于多日连续下跌，并非单日完成的暴跌。2022年Terra崩盘、FTX破产带来的是持续数周的熊市下行，并非24小时之内完成的集中杀跌。3·12的特殊之处在于，在流动性瞬间枯竭的环境下，一天之内完成绝大多数的下跌幅度，也让很多老交易者第一次直观见识到加密资产极端行情的破坏力，这也成为后续行业讨论风险控制、杠杆使用时反复引用的经典案例。经历暴跌之后，比特币随后几个月逐步修复失地，也让市场重新审视比特币的风险属性，打破不少人把比特币当作危机避险资产的固有认知。
对于币圈参与者来说，回顾比特币单日最大跌幅事件，不只是回看一段历史行情，更具备现实参考意义。加密市场没有涨跌停限制，在黑天鹅冲击下，高杠杆会将短期风险成倍放大，即便是被市场长期看好的标的，也会出现单日接近腰斩的极端波动。理解这次暴跌背后流动性危机、杠杆清算、交易所基础设施短板多重叠加的逻辑，能够帮助交易者在行情平稳期建立风险意识，合理控制仓位与杠杆，面对极端行情提前做好预案。虚拟货币交易在国内不受法律保护，本身存在极高风险，普通投资者应当充分认清其中的潜在损失风险。
