代币不存在一套精准的数学公式可以算出绝对合理价值，实际分为市场交易价值与项目内在估值两个维度，行情软件显示的单价只是二级市场撮合出来的交易结果，不能直接等同于代币本身的真实价值，投资者需要结合供应量、代币经济学、网络效用、协议收益多维度综合测算，才能够相对客观的评估代币水平。很多新手会直接把代币单价当成价值高低的判断标准，这是常见误区，一枚代币价格几分钱不代表项目估值低，几十元单价也不等于项目价值高，供应量的大小会直接抹平单价带来的错觉，想要看懂代币价值，第一步就要分清流通市值与完全稀释估值的计算逻辑。
代币的市场价值最基础的两个计算指标分别是流通市值和FDV完全稀释估值，流通市值等于代币当前交易单价乘以流通供应量，流通供应量指市场上可以自由买卖，排除团队锁仓、基金会锁定、质押冻结的代币数量，反映当下市场真实的交易盘子大小。完全稀释估值则是当前单价乘以代币最大总供应量，把未来所有将要解锁释放的代币全部纳入计算，用来预判未来全部代币流通后的理论估值，流通市值和FDV差距越大，意味着后续解锁带来的抛压稀释风险越高，不少新币上线初期流通量很小，单价看着很高，但FDV已经处于高位，后续大批量代币解锁就容易出现价格大幅回落的情况。
内在价值的估算无法直接得出精确数字，主要参考协议收益、网络规模、通缩销毁、解锁释放节奏这几项核心要素。具备手续费分红、回购销毁机制的代币，可以参考协议实际产生的收入，类比传统资产现金流折现思路，评估代币捕获收益的能力，协议收入越高，代币销毁或者分给质押用户的权益越多，内在价值支撑越强。网络规模可以借助梅特卡夫定律的思路，网络价值和活跃用户、链上交互地址规模相关，生态参与者越多，代币的使用需求与共识越强，内在价值也会随之抬升，但这套模型只能作为定性参考，不能直接拿来算出精准币价。同时还要看代币释放模型，如果长期处于高通胀增发，即便短期行情上涨，持续新增的代币供给也会不断稀释代币价值。
还要区分代币的计算价值和实际交易价格，两者经常出现明显偏离。市场价格会受到资金情绪、大盘行情、合约杠杆、消息炒作影响，经常出现估值很高但是币价低迷，或是基本面一般，短期被资金炒出高价的现象。部分空气项目可以人为做高短期币价，但是没有真实协议收入与用户生态，依靠炒作形成的价格没有内在价值支撑，一旦资金撤离，价值会快速归零。在实操分析的时候，不能只看行情页面的币价，要同时对照流通市值、FDV、解锁时间表、链上活跃度，避免被表面的价格数字误导。
