币圈SHO全称StrongHolderOffering，中文叫强持有者发行，是DAOMaker推出的链上新项目代币公募募资模式，核心是通过链上数据筛选长期持币的优质用户，分配新币参与额度，区别于普通IDO公开抽签，优先给链上行为稳定、偏向长期持仓的投资者获取早期认购资格。
SHO的核心逻辑，是项目方想要避开短线撸毛、上线就砸盘的投机用户，把早期代币份额给到真正的“强手持有者”。传统IDO大多只要完成简单任务、质押平台代币就可以参与，大量撸毛账号批量抢额度，代币上线之后集中抛售，很容易造成新项目开盘直接崩盘。而SHO不会简单看用户是否质押平台币，会调取钱包链上历史行为做综合评分，考察维度包含过往资产持仓时长、DEX流动性提供记录、链上交易活跃度、同类赛道代币持仓历史等多个维度，只有综合评分达标的钱包，才可以拿到项目白名单参与认购资格。不同项目设置门槛存在差异，部分SHO会要求用户持有平台原生代币达到最低数量，也有部分项目放开代币持有硬性条件，完全依靠链上历史数据筛选参与者，同时会预留少量名额给到普通用户参与抽签，兼顾生态普惠性。
后期DAOMaker对SHO机制迭代升级，推出带退款功能的rSHO，也就是可退款强持有者发行，这也是市场上很多SHO项目的实际形态。在rSHO规则下，如果项目上线代币表现不及预期，满足约定条件的参与用户，可以申请拿回投入的资金，降低早期参与的本金风险，但退款权益存在时间窗口，代币价格上涨达到触发条件之后，退款通道就会自动关闭，投资者无法再申请退款。这套机制既保护投资人，也反向约束项目方，如果项目基本面太差大量用户申请退款，项目募资会直接受到影响，倒逼项目打磨产品与经济模型。
很多币圈新手很容易把SHO和IDO、IEO混淆，三者虽然都是一级代币发售，但底层逻辑差异明显。IEO依托中心化交易所，审核、发售全部由平台把控；普通IDO偏向开放参与，参与门槛低，投机用户占比高；SHO本质属于IDO的细分变体，不追求参与人数，重点筛选投资者质量，用链上数据做用户分层。但投资者也要认清，SHO只是一种募资分发机制，不等于项目安全保障，即便是rSHO退款也有严格条件，市场中不少打着SHO旗号的劣质项目，篡改筛选规则，依旧出现上线暴跌、项目跑路等风险，参与前依旧需要独立研判项目基本面，不能单纯依靠发售模式判断项目好坏。
