币圈牛市公认分为牛市初期、牛市中期、牛市末期三个阶段，三个阶段资金偏好、币种轮动、市场情绪存在明显分界，资金会沿着比特币、以太坊、中小市值币种有序轮动，识别所处阶段是调整持仓策略的核心。
牛市初期也叫信心修复阶段，经历漫长熊市下跌之后，市场情绪依旧偏谨慎，大部分散户依旧保持观望状态，市场资金风险偏好偏低，增量资金优先涌入流动性最强的比特币。这个阶段比特币率先走出底部持续上行，比特币市值占比不断抬升，多数山寨币涨幅微弱，甚至出现比特币上涨、山寨币横盘或者小幅回调的行情。圈内很多人会误以为仅仅是熊市反弹，频繁短线卖出筹码，长期持有者持续吸纳低价筹码，成交量温和放大，媒体报道不多，很少出现全民讨论加密资产的现象，适合投资者重点布局主流币种，不要盲目配置高风险小币种。
牛市中期是行情主升浪阶段，市场悲观情绪彻底消散，越来越多投资者认可上涨趋势，资金风险偏好持续提升，获利资金开始从比特币向外分流，以太坊成为资金首要转移目标，以太坊涨幅持续跑赢比特币。随着行情持续发酵，市值靠前的一线公链、赛道龙头币种陆续启动行情，轮动行情逐步扩散，但是纯粹炒作的MEME币、不知名小盘山寨币还没有迎来大面积暴涨。此时市场新增用户稳步增多，各类区块链项目活跃度提升，衍生品交易量持续走高，这一阶段也是获利空间较大的周期，投资者可以适度配置优质赛道币种，同时做好仓位管控，不要随意加过高杠杆。
牛市末期属于情绪狂热阶段，市场FOMO情绪达到顶峰，大量场外新手集中进场，所有人普遍相信行情会持续不断上涨，资金开始疯狂追逐各类高风险标的，山寨季正式开启。大量没有技术落地、团队信息模糊的代币、MEME币种短期暴涨，市场充斥各类百倍币暴富故事，杠杆使用率持续攀升。但此时风险已经悄然累积，比特币和以太坊常常率先滞涨，只有小众币种持续冲刺，一旦主力资金分批止盈离场，市场极易迎来快速回调。这个阶段需要逐步止盈，减少小盘币种持仓，不宜继续大举加仓，警惕行情突然反转。
需要注意，牛市三阶段的演变顺序具备参考价值，但持续时长没有固定标准，外部流动性、监管消息、重大事件都有可能拉长或者缩短某一个阶段，不存在完全复刻历史的行情，阶段划分只能作为交易参考，不能当作必然走势。投资者不能机械套用阶段规律，需要结合市值占比、资金流向、市场情绪多重指标避免单一指标造成误判。
